股权激励机制？什么叫股权激励？

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什么叫权激励？
权激励是什么？

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什么叫权激励？

　　权激励是指以票作为段对经营者进行激励的一种制度.所谓权激励是指以权为基础(stock—based)的激励制度,主要有两种方式即性票所有权(restrictedstockownership)和票期权(stockoption)

　　权激励方式是指企业通过在一定条件下、以特定的方式（票）对经营者拥有一定数量的企业权，从而进行激励的一种制度，它能够将企业的短期利益和长远利益有效结合起来使经营者站在所有者的立场思考问题达到企业所有者和经营者收益共同发展的双赢目的。简言之，权激励,是指企业经营者和职工通过持有企业权的形式,来分享企业剩余索取权的一种激励行为.

　　权激励的定义

　　随着公司权的日益分散和管理技术的日益复杂化,世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员,创新激励方式,纷纷推行了票期权等形式的权激励机制。权激励是一种通过经营者获得公司权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

　　权激励的原理

　　经理人和东实际上是一个委托的关系，东委托经理人经营管理资产。但事实上，在委托关系中，由于信息不对称，东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。东和经理人追求的目标是不一致的，东希望其持有的权价值化，经理人则希望自身效用化，因此东和经理人之间存在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和经理人行为。

　　在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从东投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不是短期财务指标的实现。

　　为了使经理人关心东利益，需要使经理人和东的利益追求尽可能趋于一致。对此，权激励是一个较好的解决方案。通过使经理人在一定时期内持有权，享受权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。权激励对经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。

　　权激励的模式

　　（1）业绩票

　　是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的票或提取一定的奖励基金购买公司票。业绩票的流通变现通常有时间和数量。另一种与业绩票在作和作用上相类似的长期激励方式是业绩单位，它和业绩票的区别在于业绩票是授予票，而业绩单位是授予现金。

　　（2）票期权

　　是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的购买一定数量的本公司流通票，也可以放弃这种权利。票期权的行权也有时间和数量，且需激励对象自行为行权支出现金。目前在我国有些上市公司中应用的虚拟票期权是虚拟票和票期权的结合，即公司授予激励对象的是一种虚拟的票认购权，激励对象行权后获得的是虚拟票。

　　（3）虚拟票

　　是指公司授予激励对象一种虚拟的票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和，在离开企业时自动失效。

　　（4）票增值权

　　是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司票。

　　（5）性票

　　是指事先授予激励对象一定数量的公司票，但对票的来源、抛售等有一些特殊，一般当激励对象完成特定目标（如扭亏为盈）后，激励对象才可抛售性票并从中获益。

　　（6）延期支付

　　是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，其中有一部分属于权激励收入，权激励收入不在当年发放，而是按公司票公市价折算成票数量，在一定期限后，以公司票形式或根据届时票市值以现金方式支付给激励对象。

　　（7）经营者/员工持

　　是指让激励对象持有一定数量的本公司的票，这些票是公司无偿赠与激励对象的、或者是公司补贴激励对象购买的、或者是激励对象自行出资购买的。激励对象在票升值时可以受益，在票贬值时受到损失。

　　（8）管理层/员工收购

　　是指公司管理层或全员工利用杠杆融资购买本公司的份，成为公司东，与其他东风险共担、利益共享，从而改变公司的权结构、控制权结构和资产结构，实现持经营。（9）帐面价值增值权

　　具分为购买型和虚拟型两种。购买型是指激励对象在期初按每净资产值实际购买一定数量的公司份，在期末再按每净资产期末值售给公司。虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金，公司授予激励对象一定数量的名义份，在期末根据公司每净资产的增量和名义份的数量来计算激励对象的收益，并据此向激励对象支付现金。

　　以上至第八种为与证券市场相关的权激励模式，在这些激励模式中，激励对象所获收益受公司票的影响。而帐面价值增值权是与证券市场无关的权激励模式，激励对象所获收益与公司的一项财务指标———每净资产值有关，而与价无关。

　　权激励与经理人市场

　　权激励段的有效性在很大程度上取决与经理人市场的建立健全，在合适的条件下，权激励才能发挥其引导经理人长期行为的积极作用。经理人的行为是否符合东的长期利益，除了其内在的利益驱动以外，同时受到各种外在机制的影响，经理人的行为最终是其内在利益驱动和外在影响的衡结果。权激励只是各种外在因素的一部分，它的适用需要有各种机制环境的支持，这些机制可以归纳为市场选择机制、市场评价机制、控制约束机制、综合激励机制和提供的政策法律环境。

　　1．市场选择机制

　　充分的市场选择机制可以保证经理人的素质，并对经理人行为产生长期的约束引导作用。以行政任命或其他非市场选择的方法确定的经理人，很难与东的长期利益保持一致，很难使激励约束机制发挥作用。对这样的经理人提供权激励是没有依据的，也不符合东的利益。职业经理市场提供了很好的市场选择机制，良好的市场竞争状态将淘汰不合格的经理人，在这种机制下经理人的价值是市场确定的，经理人在经营过程中会考虑自身在经理市场中的价值定位而避免采取投机、偷懒等行为。在这种环境下权激励才可能是经济和有效的。

　　2.市场评价机制

　　没有客观有效的市场评价，很难对公司的价值和经理人的业绩作出合理评价。在市场过度纵、的过多干预和社会系不能保证客观公正的情况下，资本市场是缺乏效率的，很难通过价来确定公司的长期价值，也就很难通过权激励的方式来评价和激励经理人。没有合理公正的市场评价机制，经理人的市场选择和激励约束就无从谈起。权激励作为一种激励段当然也就不可能发挥作用。

　　3.控制约束机制

　　控制约束机制是对经理人行为的，包括法律法规政策、公司规定、公司控制管理。良好的控制约束机制，能经理人的不利于公司的行为，保证公司的健康发展。约束机制的作用是激励机制无法替代的。国内一些国有企业经营者的问题，不是激励问题，很大程度上是约束的问题，加强法人治理结构的建设将有助于提高约束机制的效率。

　　4.综合激励机制

　　综合激励机制是通过综合的段对经理人行为进行引导，具包括工资、奖金、权激励、晋升、培训、福利、良好工作环境等。不同的激励方式其激励导向和效果是不同的，不同的企业、不同的经理人、不同的环境和不同的业务对应的激励方法也是不同的。公司需要根据不同的情况设计激励组合。其中权激励的形式、大小均取决于关于激励成本和收益的综合考虑。

　　5.政策环境

　　有义务通过法律法规、管理制度等形式为各项机制的形成和强化提供政策支持，创造良好的政策环境，不合适的政策将妨碍各种机制发挥作用。目前国内的权激励中，在作方面主要面临票来源、票途径等具的法律适用问题，在市场环境方面，也需要通过加强资本市场监管、不合理的垄断保护、政企分开、经营者任用方式等段来创造良好的政策环境。