川普Meme币酿美国宪法危机？福布斯：TRUMP恐遭SEC视为加密货币证券

美国新任总统川普在其第二次就职典礼前4天推出官方Meme币$TRUMP，这项史无前例的操作引爆市场轰动的同时，也震惊了美国政治和金融界。

不过，美国总统就职前发行Meme币、以及代币总量高达80%是由川普集团附属公司持有的事实，连日来引发激烈的利益冲突与法律争议。

福布斯今(20)日就发布专栏表示，川普就职前运用总统权力再加上对加密产业的影响力发行个人Meme币，导致一场美国的宪法危机正在酝酿。文章开头便质疑：虽然加密货币爱好者将此(川普发行Meme币)视为数字资产的分水岭，但此次发行引发了关于总统权力、证券法和市场诚信交织的深刻法律问题。这不仅关系到加密货币监管的未来，也关系到数字时代政治职位和私人企业之间界线的基本问题。

川普Meme币逃不过被SEC视为「证券」？

作为奥克兰大学法律与科技系主任与律师的作者Alexandra Andhov指出川普官方Meme币很可能会在豪威测试中构成「证券」。她表示，尽管川普团队在免责声明试图将代币定位为「支持表达」而非证券，但有几个因素表明它可能被归类为证券：

• 金钱投资：大众使用法币或其他加密货币购买代币显然满足了第一点。

• 投资于共同事业：80%的所有权集中在川普关联实体(CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC)中，再加上计划在三年内从2亿个代币扩展到10亿个代币，这表明投资者的命运交织在一起。

• 预期通过他人的努力获利：发行时间恰逢就职典礼前四天，显示利润与川普的政治地位息息相关；价格剧烈波动(20美元至70美元)表明投机性投资预期；川普集团对代币供应和营销工作的积极管理

• 尽管免责声明试图将代币描述为「不打算成为……投资机会」，但鉴于法院和监管机构对加密资产一贯采取实质重于形式的做法，这一做法似乎不够充分。

$TRUMP代币结构暗藏法律风险

• CIC Digital LLC和Fight Fight Fight LLC控制着80%的代币供应量

• 计划在三年内发行8亿个额外代币，这意味着潜在的稀释风险

• 该免责声明试图将代币与政治职位区分开来，但这似乎与时机和行销策略不一致

• Meme币没有经济或交易价值，通常被视为投机交易的手段。

• 川普在自家「Truth Social」平台和X上发布的消息中公布了所谓的Meme币，旨在利用某个人物、运动或病毒式网络趋势的流行。

• SEC一再强调，「Meme币」或「支持表达」等标签不能凌驾于投资计划的经济现实之上。

监管疑虑

作者认为，尽管SEC领导层即将迭代，从川普属意主张放松监管的Paul Atkins取代大鹰 派Gary Gensler，预示着加密货币监管方式即将发生重大转变，然而基本的法律原则保持不变，SEC主席的个性和政策偏好不能凌驾于既定的证券法之上。

“最高法院的豪威测试是75多年来证券监管的基石，超越了个别政府和政治任命。尽管在新的领导下，SEC的执法重点可能会发生变化，但其适用豪威测试的法定义务仍然不变。这种评估投资计划的持久框架独立于任何主席的加密友好立场或行业联系。SEC必须履行其职责，根据经济实质而不是形式来执行证券法。在$TRUMP代币这样的案例中，这种紧张关系变得特别严重，因为政治关系和市场热情不能使代币的发行免受基本证券法分析的影响。”

商业与政治权力的交会

作者直言$TRUMP代币的推出不仅代表川普商品帝国的另一个扩张，也意味着其政治权力与私人企业的混合程度空前加剧。川普这项加密货币项目创造了直接的经济激励，甚至可能会影响总统的政策制定。

川普家族成员透过加密货币项目World Liberty Financial的参与又增添了一层复杂性，这是创建由家族企业控制的金融工具，该工具可以直接受益于总统的决策，特别是在加密货币监管和政策方面。

“从销售品牌商品到上任前推出加密货币的进展代表着潜在利益冲突的显著升级。虽然销售川普品牌的产品可能会引发道德问题，但控制一种其价值可能直接受到总统政策影响的金融工具会在公共责任和私人利益之间产生更严重的冲突。$TRUMP的推出在加密货币社群内造成了分 裂。虽然有些人庆祝它成为主流采用的分水岭，但其他人则认为这是一个危险的先例。这种两极化反映出人们对政治权力和加密货币市场交叉点的更深层的担忧。该代币价格在推出后的48小时内大幅波动并随后下跌，证实了业界对市场操纵的担忧。”

政治遇上加密货币：旧游戏，新帐本

文章总结，$TRUMP Meme币的推出暴露了当代美国政治中的根本紧张局势。虽然川普将自己定位为加密货币行业的捍卫者，并承诺将美国打造为「地球的加密货币之都」，但川普官方Meme币的结构和时机却显示出令人担忧的个人财富与政治权力的融合。

代币所有权集中在与川普有关的公司中，再加上此次发行恰逢就职典礼之前，这引发了人们的疑问：这是否代表了对加密创新的真正支持，还是仅仅是进一步将总统职位货币化的巧妙尝试。

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